'Gasunie bereidt een bieding voor op Duitse gasnet Eon'

Eon heeft de 12.000 kilometer aan pijpen en leidingen te koop staan als gevolg van een herstructureringsoperatie. Het netwerk is onvoldoende rendabel, en netbeheer wordt niet (meer) gezien als kernactiviteit. Dat laatste is mede gevolg van regelgeving vanuit Brussel. De Europese Commissie ijvert ervoor de transmissienetwerken uit handen te krijgen van energiebedrijven om vervolgens een sterke, grensoverschrijdende netbeheerder te creëren. Dat zou de afnemer van energie de beste garantie op goedkope, betrouwbare en duurzame levering geven.

In dat plaatje van de Europese Commissie zou een overname van Open Grid Europe (OGE) door een bedrijf als Gasunie -ook binnen een consortium- heel mooi staan. En ook met Gasunie-ogen bekeken lijkt een bieding op het netwerk zinvol, aangezien de huidige netwerken van het Groningse staatsbedrijf -zowel het Nederlandse als het Duitse deel- op veel plaatsen buurman zijn van OGE.

Maar, zo schrijft ook het FD, de "logische overnamekandidaat" dient zich "op het verkeerde moment aan". De financiële positie van Gasunie is namelijk weinig rooskleurig. Binnen Nederland hebben rechterlijke uitspraken ervoor gezorgd dat er onzekerheid is ontstaan over de tarieven die Gasunie voor gebruik van het gasnet mag rekenen. De waarde van een netwerkbedrijf staat of valt met de hoogte van de tarieven die het bedrijf mag rekenen. Zolang daar onduidelijkheid over is, zal Gasunie moeite ondervinden om voldoende financiële armslag te vergaren om een grote overname te kunnen bekostigen.

Met het economische tij tegen is van de aandeelhouder (de Nederlandse staat) op dat vlak ook niet veel te verwachten -helemaal aangezien de staat al een tegenvaller te verwerken heeft gekregen doordat Gasunie over 2011 geen dividend uitkeert. En de regering heeft weliswaar aangekondigd dat nagedacht wordt over minderheidsprivatisering, maar voordat de wetgeving die daarvoor nodig is door de Staten Generaal is geloodst is het wellicht te laat om in te springen op specifiek deze overname. Bovendien kan genoemde problematiek rond de onzekerheid van de tarieven een succesvolle privatisering in de weg staan, omdat de waarde van Gasunie afhangt van de tarieven die het bedrijf mag rekenen.

Ook in Duitsland ontmoette Gasunie moeilijkheden van financiële aard als gevolg van gesteggel met de toezichthouder over tarieven, waardoor de inkomsten en rendementen onder druk kwamen te staan. Dat leidde in zowel 2010 als 2011 tot afschrijvingen op het netwerk die opgeteld het bedrag van EUR 1 mrd overstegen. De aanschafprijs van het eerste Duitse netwerk van Gasunie, het voormalige BEB-netwerk, lag op EUR 2,1 mrd. De wijze waarop Duitsland de gasnetwerken reguleert was voor Gasunie reden om niet mee te doen aan biedingen op het Thyssengasnetwerk van RWE. Volgens de informatie uit het FD is die drempel in het geval van Open Grid Europe kennelijk minder hoog.

Als Gasunie samen met Allianz en CPP een bod voorbereid, staat het daarin niet alleen. De Belgische gasnetbeheerder Fluxys zou ook interesse hebben, net als het Franse GDF Suez. Volgens persbureau Reuters hebben in totaal vier consortia interesse. In juni zou de verkoop van Open Grid Europe de laatste fase ingaan.